Fundos, imóveis ou renda fixa: como distribuir suas economias segundo sua idade e seu horizonte
Introdução
Chega um momento em que poupar deixa de ser um problema de "quanto" e passa a ser um problema de "onde". A reserva de emergência já foi formada, não há dívidas caras, e começam as dúvidas: comprar um apartamento para alugar?, colocar tudo em fundos indexados?, deixar em títulos de renda fixa ou CDBs, que pelo menos não caem? Cada opção tem defensores apaixonados — e quase sempre eles estão vendendo alguma coisa.
A pergunta útil não é qual é o melhor ativo, mas qual combinação se encaixa no seu horizonte de tempo, na sua necessidade de liquidez e na sua tolerância às quedas. Este artigo compara as três grandes alternativas sem mitos e propõe uma forma simples de distribuir o dinheiro.
O ativo certo para um dinheiro de que você precisará em dois anos é quase sempre o ativo errado para um dinheiro de que você precisará em vinte.
O mito do tijolo que nunca cai
Em boa parte da América Latina e da Península Ibérica, comprar um imóvel é considerado o investimento seguro por excelência. Há bons argumentos a favor, mas também custos que raramente entram na conta:
- Custos de entrada: entrada do financiamento, imposto de transmissão (ITBI), cartório, registro, avaliação, corretagem. Em muitos lugares, somam vários pontos percentuais do preço do imóvel.
- Custos de manutenção: IPTU, condomínio, reformas, seguros.
- Vacância e inadimplência: meses sem inquilino ou inquilinos que não pagam, com processos de despejo que podem demorar muito.
- Concentração: boa parte do patrimônio fica presa em um único ativo, em uma única cidade, em um único bairro.
- Iliquidez: vender pode levar meses, e não é possível vender apenas um quarto do apartamento se você precisar de parte do dinheiro.
E os preços dos imóveis caem, sim. Caíram nos Estados Unidos e na Espanha após 2008, com recuos superiores a 30% em muitas regiões, e levaram anos para se recuperar.
O que os imóveis têm a seu favor
Seria injusto não reconhecer suas vantagens. Um estudo amplo de Òscar Jordà e seus colegas, publicado em 2019, analisou a rentabilidade de diferentes ativos em dezesseis países desenvolvidos desde 1870 e descobriu que os imóveis residenciais, somando a valorização e os aluguéis, tiveram rentabilidades totais comparáveis às das ações e com menos volatilidade. Grande parte dessa rentabilidade vem do aluguel, não da alta do preço do imóvel.
Além disso, o imóvel permite usar financiamento imobiliário, muitas vezes com taxas razoáveis e prazos longos. A alavancagem multiplica os ganhos quando as coisas vão bem — e também as perdas quando vão mal. E, para muitas pessoas, ter algo físico e tangível traz uma tranquilidade que vale por si só.
O que oferecem os fundos indexados
- Diversificação imediata em milhares de empresas de muitos países com um valor pequeno.
- Liquidez: podem ser vendidos em poucos dias, total ou parcialmente.
- Custos baixos, se forem bem escolhidos.
- Zero gestão: não há inquilinos, consertos de encanamento nem ligações à meia-noite.
Em troca, seu valor oscila de forma visível e, às vezes, brutal. Ver o investimento cair 35% em poucos meses é uma experiência que muita gente não suporta, e quem vende nesse momento transforma uma queda temporária em perda real. Os imóveis também oscilam, mas, como não têm cotação diária na tela do celular, percebe-se menos.
O papel da renda fixa
Títulos públicos, CDBs e fundos de renda fixa de curto prazo não multiplicam o patrimônio rapidamente, mas cumprem uma função fundamental: dar estabilidade. Servem para o dinheiro que será usado em breve e para amortecer as quedas do restante da carteira. Seu risco principal é a inflação: em períodos de alta de preços, podem perder poder de compra se não renderem acima dela.
Regras simples para distribuir segundo a idade
Uma regra tradicional diz que o percentual em renda fixa deveria se aproximar da sua idade, e o restante ir para ações. Com o aumento da expectativa de vida, popularizaram-se variantes um pouco mais arrojadas:
- 100 menos a sua idade em ações: aos 30 anos, 70% em ações e 30% em renda fixa.
- 110 menos a sua idade: aos 30, 80% em ações; aos 50, 60%.
- 120 menos a sua idade, para quem tolera bem as oscilações.
São regras aproximadas, mas apontam na direção certa: quanto mais distante está o momento de usar o dinheiro, mais volatilidade é possível assumir. Os fundos com data-alvo (target-date funds) aplicam essa mesma lógica, reduzindo gradualmente o peso das ações à medida que a aposentadoria se aproxima.
Pensar por horizontes, não apenas por idade
Mais útil do que a idade é o prazo de cada objetivo:
- Menos de 3 anos (entrada de uma casa, uma viagem, uma transição de carreira): renda fixa de curto prazo e alta liquidez.
- Entre 3 e 7 anos: uma mistura com predomínio de renda fixa.
- Mais de 10 anos (aposentadoria, independência financeira): maioria em ações diversificadas, com ou sem imóveis.
Uma pessoa de 30 anos que está juntando dinheiro para dar entrada em um apartamento daqui a dois anos não deveria colocar esse dinheiro em ações, mesmo que "pela idade" lhe coubessem 80%.
Quando pode fazer sentido comprar para alugar
- Quando você já tem uma reserva líquida e uma carteira financeira diversificada.
- Quando os números fecham depois de descontar todos os custos e com premissas prudentes de vacância.
- Quando você tem tempo, ou paga uma imobiliária, para administrar o imóvel.
- Quando a compra não compromete sua capacidade de enfrentar uma emergência.
Erros frequentes
Comparar a rentabilidade bruta do aluguel com a líquida de um fundo. É preciso descontar todos os custos e impostos antes de comparar.
Colocar tudo em um único ativo por convicção ou tradição familiar.
Investir em ações um dinheiro que será necessário em breve.
Acreditar que o que não tem cotação diária não oscila.
Escolher por modismo. Nem o imóvel é infalível, nem a bolsa é um cassino.
Conclusão
Não existe um ativo vencedor para todo mundo, mas combinações que se encaixam melhor ou pior em cada vida. Os imóveis trazem renda de aluguel e tangibilidade em troca de concentração e baixa liquidez; os fundos indexados, diversificação e liquidez em troca de volatilidade visível; a renda fixa, estabilidade em troca de menor crescimento. Faça uma lista dos seus objetivos financeiros com a data aproximada em que precisará de cada um e, ao lado, anote onde esse dinheiro está aplicado hoje. Se algum objetivo de curto prazo estiver em ativos voláteis, esse é o primeiro ajuste a fazer.
Referências
- Jordà, Ò., Knoll, K., Kuvshinov, D., Schularick, M., & Taylor, A. M. (2019). The rate of return on everything, 1870-2015. The Quarterly Journal of Economics, 134(3), 1225-1298.
- Bogle, J. C. (2017). The Little Book of Common Sense Investing. Wiley.
- Bernstein, W. J. (2010). The Investor's Manifesto. Wiley.