Cosa fare quando la borsa crolla
Introduzione
Prima o poi succede. Apri l'applicazione dei tuoi investimenti e vedi numeri in rosso: meno 10 %, meno 20 %, a volte di più. I notiziari parlano di crisi, di panico, di fine di un ciclo. E compare una voce interiore molto convincente: «vendi prima di perdere tutto».
I crolli di borsa sono uno dei momenti che più definiscono il risultato di un investitore a lungo termine. Non perché si debba fare qualcosa di geniale, ma perché è facilissimo fare qualcosa di dannoso. Questo articolo spiega perché avvengono, cosa insegna la storia e come prepararsi ad attraversarli senza distruggere il proprio piano.
Il mercato non ti punisce per i ribassi; ti punisce quando vendi durante i ribassi.
I cali fanno parte del paesaggio
Investire in azioni significa accettare che il loro valore oscillerà. I cali del 10 % sono frequenti, quelli del 20 % si verificano ogni tot anni e le crisi profonde compaiono diverse volte nell'arco di una vita. Due esempi recenti dell'indice S&P 500, che raggruppa circa 500 grandi aziende degli Stati Uniti:
- Crisi finanziaria del 2007-2009: l'indice è sceso di circa il 57 % tra ottobre 2007 e marzo 2009. Ha recuperato il suo massimo precedente nel 2013.
- Pandemia del 2020: è sceso di circa il 34 % in poco più di un mese, tra febbraio e marzo, e ha recuperato il suo massimo nell'agosto dello stesso anno.
In entrambi i casi, chi ha mantenuto i propri investimenti diversificati ha finito per recuperare. Chi ha venduto sul fondo del crollo ha trasformato una perdita temporanea in una perdita permanente.
Questo non garantisce che tutti i crolli vengano recuperati rapidamente — alcuni mercati hanno impiegato molti anni —, ma mostra perché un'ampia diversificazione e un orizzonte lungo sono così importanti.
Il costo di uscire dal mercato
Uno dei dati più citati su questo tema proviene dalle analisi annuali di J.P. Morgan Asset Management: chi è rimasto investito nell'S&P 500 per vent'anni ma si è perso solo i dieci giorni migliori del periodo ha ottenuto circa la metà del risultato finale di chi è rimasto sempre investito. E molti di quei giorni migliori si sono verificati vicinissimo ai peggiori, in piena crisi.
In altre parole: uscire per «aspettare che passi» significa spesso perdersi proprio il rimbalzo della ripresa.
Perché l'istinto ci tradisce
L'economia comportamentale spiega bene questo impulso:
- Avversione alla perdita: Daniel Kahneman e Amos Tversky hanno dimostrato che una perdita fa male circa il doppio di quanto rallegri un guadagno equivalente.
- Distorsione dell'evento recente (recency bias): tendiamo a pensare che ciò che sta accadendo ora continuerà ad accadere.
- Contagio sociale: quando tutti vendono, restare sembra imprudente.
Sapere che queste reazioni sono normali aiuta a non obbedirvi automaticamente.
Come prepararsi prima del crollo
Le cose più importanti si decidono prima che arrivi la crisi:
1. Fondo di emergenza completo. Se perdi il lavoro in piena crisi, non dovrai vendere gli investimenti nel momento peggiore. 2. Denaro di breve termine fuori dalla borsa. Ciò che ti servirà nei prossimi anni non deve stare in azioni. 3. Una combinazione che riesci a tollerare. Se un calo del 30 % nella tua quota azionaria ti spingerebbe a vendere, il tuo portafoglio ha troppo rischio per te. 4. Un piano scritto. Una o due pagine con i tuoi obiettivi, la tua ripartizione degli investimenti e cosa farai quando il mercato scenderà.
Cosa fare durante il crollo
- Non prendere decisioni a caldo. Aspettare almeno qualche giorno prima di qualsiasi cambiamento.
- Tornare al piano scritto. È cambiato qualcosa nella tua vita o nei tuoi obiettivi, o sono cambiati solo i prezzi?
- Continuare a versare. I versamenti periodici comprano più quote quando i prezzi sono bassi.
- Ribilanciare se opportuno. Se le azioni sono scese molto e sono finite sotto la tua percentuale obiettivo, riportare il portafoglio alla sua ripartizione originale significa comprare a buon mercato.
- Guardare meno. Controllare gli investimenti tutti i giorni aumenta l'ansia senza portare alcun beneficio.
Quando ha senso rivedere il portafoglio
Un crollo non è un motivo per cambiare il piano, ma può rivelare qualcosa: se scopri di non tollerare il rischio che pensavi di reggere, è ragionevole adeguare la ripartizione, idealmente quando il mercato si è calmato e non nel momento di panico. Ha senso anche verificare se avevi investimenti concentrati in una sola azienda o in un unico settore.
Errori frequenti
Vendere tutto sul fondo del ribasso. Trasforma una perdita temporanea in definitiva.
Cercare di indovinare il punto più basso. Nessuno sa quando finirà un crollo.
Sospendere i versamenti periodici. Significa smettere di comprare proprio quando costa meno.
Passare ore a guardare notizie e quotazioni.
Tenere in azioni denaro che servirà a breve.
Conclusione
I crolli di borsa sono inevitabili, ma il danno che provocano dipende in buona parte da come reagisci. Con un fondo di emergenza, il denaro a breve termine fuori dal mercato, una ripartizione tollerabile e un piano scritto, una crisi diventa un periodo scomodo e non un disastro. Questa settimana, scrivi su una pagina cosa farai la prossima volta che i tuoi investimenti scenderanno del 20 %, e conservala dove potrai trovarla quando arriverà il momento.
Riferimenti
- J.P. Morgan Asset Management. Guide to Retirement (edizioni annuali). jpmorgan.com.
- Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263-291.
- Barber, B. M., & Odean, T. (2000). Trading is hazardous to your wealth: The common stock investment performance of individual investors. The Journal of Finance, 55(2), 773-806.
- Bogle, J. C. (2017). The Little Book of Common Sense Investing (ed. aggiornata). Wiley.