Finanze antifragili: applicare le idee di Taleb all'economia personale
Introduzione
Ogni tanto i telegiornali annunciano una recessione, una crisi bancaria, un brusco rialzo dei tassi o un conflitto che scuote i mercati. Per chi vive con i conti tirati, ognuno di questi titoli genera angoscia. Ed è logico: quando non c'è margine, qualsiasi scossone può trasformarsi in un problema serio.
Il saggista Nassim Nicholas Taleb ha proposto nel 2012, in Antifragile, un modo di pensare che risulta molto utile per l'economia domestica. Invece di cercare di prevedere le crisi — cosa in cui quasi tutti falliscono —, propone di organizzarsi in modo che le crisi non possano distruggerti e, se possibile, ti offrano persino delle opportunità.
Non si può prevedere la prossima tempesta. Si può però costruire una casa che non crolli quando arriva.
Fragile, robusto e antifragile
Taleb distingue tre tipi di elementi in base a come rispondono al disordine:
- Ciò che è fragile si danneggia con la volatilità. Un calice di vetro si rompe con un colpo.
- Ciò che è robusto resiste senza cambiare. Una roccia regge il colpo e rimane uguale.
- Ciò che è antifragile migliora con la volatilità, fino a un certo punto. I muscoli si rafforzano con lo sforzo; il sistema immunitario, con l'esposizione.
Applicato al denaro:
- Finanze fragili: un solo reddito, debiti elevati, nessun risparmio, spese fisse che assorbono tutto lo stipendio. Un licenziamento o un'emergenza medica possono innescare una crisi.
- Finanze robuste: fondo di emergenza, pochi debiti, spese contenute. Un colpo viene assorbito senza grandi conseguenze.
- Finanze antifragili: oltre a quanto sopra, margine e flessibilità per trarre vantaggio dalle crisi, come comprare attività a buon prezzo quando altri sono costretti a vendere, o cambiare lavoro quando sorgono nuove opportunità.
La strategia del bilanciere
Una delle idee più note di Taleb è la strategia del bilanciere (barbell strategy), chiamata così per la forma della sbarra da sollevamento pesi con i dischi alle estremità e nulla al centro. Consiste nel combinare due estremi:
- Una parte consistente molto sicura, che non possa andare persa in nessuno scenario ragionevole.
- Una parte piccola ad alto potenziale, dove la perdita massima è limitata ma il guadagno possibile è grande.
Ed evitare il centro: le opzioni che sembrano moderate ma nascondono rischi difficili da vedere.
Taleb la formula con percentuali estreme, come l'85 o il 90 % in attività molto sicure. Per la maggior parte delle persone, una traduzione più pratica per l'economia domestica sarebbe:
- L'estremo sicuro: fondo di emergenza solido, assenza di debiti costosi, assicurazioni contro le catastrofi, spese fisse basse.
- L'estremo ad alto potenziale: formazione in nuove competenze, piccoli progetti personali, contatti professionali, investimento diversificato a lungo termine. Scommesse il cui costo è limitato e il cui beneficio può essere grande.
È importante notare che il bilanciere di Taleb è una filosofia del rischio, non una ricetta esatta di portafoglio. Una persona giovane che investe con un orizzonte di trent'anni può avere la maggior parte del proprio investimento in azioni diversificate e restare comunque robusta, purché il suo cuscinetto di liquidità e l'assenza di debiti la proteggano dal dover vendere nel momento peggiore.
La ridondanza non è uno spreco
In natura esiste la ridondanza: due reni, due polmoni. Dal punto di vista dell'efficienza sembra un eccesso; da quello della sopravvivenza, è una garanzia.
Nella finanza personale, la ridondanza assume diverse forme:
- Più di una fonte di reddito, anche se la seconda è piccola.
- Un fondo di emergenza più grande dello stretto necessario.
- Competenze spendibili in più di un settore.
- Una rete di contatti ampia, che faciliti la ricerca di un impiego se si perde quello attuale.
Tutto questo sembra inefficiente nei periodi buoni e si rivela preziosissimo nei periodi cattivi.
La liquidità come opzione
Il denaro contante o in strumenti liquidi viene spesso considerato denaro improduttivo, perché rende poco. Ma durante una crisi cambia natura: si trasforma in opzionalità, ossia la possibilità di agire quando gli altri non possono. Chi ha liquidità durante un crollo dei mercati può continuare a investire senza vendere nulla; chi ha un cuscinetto può accettare un lavoro con uno stipendio iniziale inferiore ma con un futuro migliore, o prendersi qualche mese per formarsi.
Il debito come fragilità
Per Taleb, il debito è una delle principali fonti di fragilità. Con debiti elevati, qualsiasi calo delle entrate diventa pericoloso, perché le rate da pagare restano le stesse. Una persona senza debiti ha molta più capacità di resistere: può ridurre le spese e aspettare. Non tutti i debiti sono uguali — un mutuo ipotecario ragionevole non è la stessa cosa dei debiti sulla carta di credito —, ma meno si dipende da pagamenti fissi, più margine si ha.
Un test rapido
- Per quanti mesi potrei vivere se domani perdessi la mia entrata principale?
- Quale percentuale del mio reddito se ne va nel pagamento di debiti?
- Ho più di una fonte di reddito o, almeno, la capacità di generarne un'altra?
- Le mie spese fisse potrebbero essere ridotte rapidamente se fosse necessario?
- Sarei costretto a vendere gli investimenti se il mercato scendesse del 40 %?
Ogni risposta preoccupante segnala un punto fragile che conviene rafforzare.
Errori frequenti
Cercare di prevedere le crisi invece di prepararsi ad affrontarle.
Confondere la robustezza con l'immobilità. Tenere tutto in contanti per sempre non è antifragile: l'inflazione lo erode.
Fare grandi scommesse con rischio illimitato credendo che sia la parte aggressiva del bilanciere. Il punto chiave è che la perdita massima sia limitata.
Ottimizzare tutto per l'efficienza ed eliminare i margini di sicurezza.
Indebitarsi per cogliere un'opportunità. Trasforma una scommessa controllata in un rischio di rovina.
Conclusione
Le finanze antifragili non dipendono dall'indovinare il futuro, ma dal riconoscere che non lo si può indovinare e dall'organizzarsi di conseguenza: pochi debiti, un buon cuscinetto, diverse fonti di reddito e piccole scommesse con molto potenziale e basso costo. Rispondi oggi stesso alle cinque domande del test, scegli quella che ti ha causato più inquietudine e decidi un'azione concreta per migliorarla nei prossimi tre mesi.
Riferimenti
- Taleb, N. N. (2012). Antifragile: Things That Gain from Disorder. Random House.
- Taleb, N. N. (2007). The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. Random House.
- Housel, M. (2020). The Psychology of Money. Harriman House.