L'inflazione: perché risparmiare senza investire non basta
Introduzione
Ci sono persone molto disciplinate con il denaro. Spendono poco, risparmiano ogni mese e accumulano somme importanti. Ma le lasciano sul conto corrente o su un conto di deposito che non rende quasi nulla, perché investire fa paura. Sentono che così sono al sicuro. E in un certo senso lo sono: il numero che vedono sullo schermo non scende mai.
Il problema è che quel numero non è ciò che conta. Ciò che conta è quello che quel denaro può comprare, e questo sì che scende, ogni anno, anche se non si vede. L'inflazione è una tassa silenziosa che grava sul denaro fermo, e chi non ne tiene conto può scoprire, dopo anni di sforzi, che i propri risparmi valgono molto meno di quanto credesse.
Tenere il denaro da parte senza investirlo non elimina il rischio. Lo scambia con un altro che non si vede: quello di perdere potere d'acquisto con certezza.
Cos'è l'inflazione
L'inflazione è l'aumento generalizzato dei prezzi nel corso del tempo. Quando i prezzi salgono, ogni unità di denaro compra di meno. Se in un anno l'inflazione è del 4 %, ciò che costava 100 passa a costare 104, e 100 sul conto comprano un po' meno rispetto all'anno precedente.
La maggior parte delle banche centrali del mondo cerca di mantenere l'inflazione bassa e stabile, spesso con obiettivi intorno al 2 o al 3 % annuo. Ma anche queste cifre moderate, accumulate per anni, hanno un effetto enorme.
L'effetto cumulato
La regola del 72 serve anche per l'inflazione: dividendo 72 per il tasso di inflazione annuo si ottiene, approssimativamente, il numero di anni in cui il denaro perde la metà del suo potere d'acquisto.
- Con un'inflazione del 3 % annuo, in circa 24 anni.
- Con una del 4 %, in circa 18 anni.
- Con una del 6 %, in circa 12 anni.
Un esempio: 10.000 dollari tenuti da parte senza rendimento per 18 anni con un'inflazione media del 4 % conservano lo stesso numero sul conto, ma comprano ciò che oggi comprerebbero circa 4.900 dollari. La metà dello sforzo di risparmio è andata persa senza che nessuno se ne accorgesse.
E in periodi di inflazione elevata, come quella vissuta da molti Paesi tra il 2021 e il 2023, il deterioramento è molto più rapido.
Rendimento nominale e reale
Per sapere se il denaro cresce davvero, bisogna distinguere due concetti:
- Rendimento nominale: ciò che paga un investimento in percentuale, senza rettifiche.
- Rendimento reale: quello nominale meno l'inflazione.
Un deposito che paga il 5 % con un'inflazione del 4 % rende, in termini reali, solo intorno all'1 %. E se inoltre ci sono commissioni o imposte, può diventare negativo. Ciò che conta per il futuro è sempre il rendimento reale.
Cosa ha protetto storicamente dall'inflazione
Elroy Dimson, Paul Marsh e Mike Staunton, della London Business School, ricostruiscono da decenni il rendimento di diverse attività finanziarie dal 1900 in decine di Paesi. I loro dati mostrano, a grandi linee:
- Azioni: a lungo termine hanno offerto il maggior rendimento reale, nell'ordine del 5 % annuo per un portafoglio globale, sebbene con forti cali e lunghi periodi di risultati negativi. Le aziende possono aumentare i propri prezzi con l'inflazione, e questo protegge in parte i loro utili.
- Obbligazioni: rendimenti reali parecchio inferiori, e negli episodi di inflazione elevata possono perdere valore reale per anni.
- Buoni del Tesoro e depositi a breve termine: rendimenti reali vicini allo zero in media, a volte negativi.
Altre attività hanno il loro ruolo. Gli immobili tendono ad accompagnare l'inflazione a lungo termine, soprattutto attraverso gli affitti. L'oro ha conservato il proprio potere d'acquisto su orizzonti molto lunghi, ma con oscillazioni enormi e anni di risultati deludenti; Claude Erb e Campbell Harvey lo hanno chiamato «il dilemma dell'oro». E molti Paesi emettono obbligazioni indicizzate all'inflazione, che garantiscono un rendimento reale e sono uno strumento utile per la parte conservativa del risparmio.
Risparmiare difende, investire costruisce
Il risparmio è la condizione necessaria per costruire un patrimonio, ma non è sufficiente. Risparmiare protegge dal presente: dalle emergenze, dai debiti, dalla mancanza di margine. Investire protegge dal futuro: dall'inflazione e dal dipendere dal proprio lavoro fino all'ultimo giorno.
Per questo ha senso separare il denaro in base alla sua funzione:
- Fondo di emergenza e spese dei prossimi mesi: in strumenti liquidi e sicuri, accettando che il loro rendimento reale sarà basso. Il loro compito è essere disponibili, non crescere.
- Risparmio a medio termine: in strumenti a reddito fisso o depositi che cerchino almeno di pareggiare l'inflazione.
- Risparmio a lungo termine: investito in attività produttive e diversificate, come fondi indicizzati azionari, accettando la volatilità in cambio di un rendimento reale.
Vincere la paura di investire
Per chi non ha mai investito, la volatilità spaventa. Alcuni modi per iniziare con prudenza:
- Iniziare con poco. Piccole somme permettono di abituarsi a vedere rialzi e ribassi senza che influiscano sulla vita quotidiana.
- Versare ogni mese una somma fissa, senza cercare di indovinare il momento migliore.
- Diversificare ampiamente con fondi a basso costo, invece di scommettere su singole azioni.
- Investire solo il denaro che non servirà per anni.
Errori frequenti
Guardare solo il saldo nominale. Il numero può salire mentre il potere d'acquisto scende.
Tenere anni di spese su un conto corrente senza rendimento, ben oltre il fondo di emergenza.
Investire il fondo di emergenza in azioni per sfuggire all'inflazione. Ogni somma di denaro ha la sua funzione.
Cercare rifugio in promesse di rendimento alto e sicuro. Non esistono, e di solito sono truffe.
Aspettare di capire tutto per iniziare. Anche la paralisi ha un costo.
Conclusione
L'inflazione non si vede sull'estratto conto, ma agisce ogni anno sul denaro fermo. Risparmiare è imprescindibile; lasciare tutto senza investire, per decenni, significa accettare una perdita quasi certa. Controlla oggi stesso quanto hai su conti che non pagano interessi o che pagano meno dell'inflazione. Lascia lì il tuo fondo di emergenza e le spese dei prossimi mesi, e per il resto decidi un primo passo concreto: informarti su quali opzioni di investimento diversificate e a basso costo hai a disposizione.
Riferimenti
- Dimson, E., Marsh, P., & Staunton, M. (2002). Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns. Princeton University Press.
- Erb, C. B., & Harvey, C. R. (2013). The golden dilemma. Financial Analysts Journal, 69(4), 10-42.
- Siegel, J. J. (2014). Stocks for the Long Run (5ª ed.). McGraw-Hill.
- Clason, G. S. (1926). The Richest Man in Babylon. Penguin (ed. recente).